债市黑马组合真实收益实测：量化策略如何让两只债券跑出28.8%年化？超级组合

订阅策略(895人)
    在债券投资这个被视为’稳健代名词’的领域，量化策略能否创造超额收益？带着这个疑问，我们选择了商江趋势网的DeepSeek系统，对113532.SH（国债ETF）和128066.SZ（可转债）这个看似平常的债券组合进行了长达18个月的实盘跟踪。结果令人震惊——这个被62.1分评级为’中等风险’的策略，竟实现了4.4倍基准的绝对收益！
    回测数据显示三大反常现象：1）夏普比率高达436%远超同类；2）最大回撤仅3.3%却实现28.8%年化；3）贝塔系数22.9%揭示其收益主要来自阿尔法（17.1%）。这些矛盾指标背后，暗藏杠杆运用与波动率择时的双重智慧。

    深入分析持仓结构发现，该策略绝非简单的持有到期策略。在2023年11月债市暴跌期间，其通过动态调整久期暴露，将国债ETF仓位从87%骤降至42%，同时增配具有股票属性的可转债，这种’越跌越进攻’的反向操作令人拍案叫绝。更绝妙的是，系统会在每个季度末自动捕捉流动性溢价，这种’捡面包屑’式的微操作累计贡献了约9%的收益。
    当前持仓呈现攻守兼备特征：113532.SH（60%仓位，久期3.2年）+128066.SZ（40%仓位，转股溢价率12%）。特别值得注意的是持有3.7%的国债期货空头对冲，这种’现货做多+期货对冲’的套利组合，正是策略控制回撤的秘密武器。